南交所動態

      大起大落正成為近期美股常態。
　　當地時間3月17日開盤，美股三大股指由漲轉跌，此后隨著利好消息傳出，指數低位反彈，震蕩走高，最終道指收漲逾5%，納斯達克指數、標普500指數漲逾6%。
　　歐洲主要股指17日亦上漲逾2%。大宗商品方面，黃金收漲原油收跌，美債多數跳漲。富時中國A50指數期貨主力合約夜盤震蕩走高，收盤上漲2.02%。
　　消息面上，時隔近12年，美聯儲再度宣布將拋出商業票據融資機制(CPFF)來支持家庭和企業的信貸流動。展望未來，業內人士認為，金融危機爆發概率不高，疫情帶來的短期調整，孕育著中長期投資機會，調整之后A股投資價值顯現。
    “過山車”行情再現，歐美股市普遍收漲。
　　3月17日，美股經歷前一日大跌后，盤中寬幅震蕩，再現“過山車”行情。
　　數據顯示，截至收盤，道瓊斯指數報21237.38點，一夜收復逾千點，漲幅5.20%；納斯達克指數報7334.78點，漲幅6.23%；標普500指數報2529.19點，漲幅6%。
　　根據英為財情，衡量美股波動率的恐慌指數(VIX)17日盤中震蕩走低，截至收盤報75.91，日內跌幅8.20%。

（圖片來源：英為財情）

       歐洲股市方面，三大股指盤中現V型反轉，紛紛收漲。截至收盤，英國富時100指數漲2.79%，報5294.90點；法國CAC40指數漲2.84%，報3991.78點；德國DAX指數漲2.25%，報8939.10點。
　　大宗商品方面，原油與黃金走勢分道揚鑣。Wind數據顯示，17日盤中，美、布兩油震蕩走低，截至北京時間18日6時，NYMEX原油期貨跌6.17%，報27.21美元/桶；ICE布油跌3.91%，報30.45美元/桶。
　　COMEX黃金期貨盤中震蕩走高，截至收盤報1528.9美元/盎司，收漲2.85%。
　　債券市場，截至收盤，多數美債大幅收漲：2年期美債收益率漲13.5個基點，報0.513%；3年期美債收益率漲18.70個基點，報0.624%；5年期美債收益率漲25.20個基點，報0.750%；10年期美債收益率漲36.20個基點，報1.085%；30年期美債收益率漲40.30個基點，報1.689%。
　　富時中國A50指數期貨主力合約夜盤震蕩走高，收盤上漲2.02%。
        美聯儲再祭“大殺器”
　　此前數日，美聯儲接連通過降準、隔夜回購釋放流動性，但市場仍不太買賬。當地時間3月17日，美聯儲再祭出“大殺器”——商業票據融資機制。
　　美聯儲官網發布消息稱，將建立一個商業票據融資機制(CPFF)來支持家庭和企業的信貸流動。商業票據市場直接為廣泛的經濟活動提供資金，為汽車貸款和抵押貸款提供信貸和資金的流動性。通過確保商業票據市場的平穩運行，特別是在目前流動性緊張時期，美聯儲提供的信貸將支持家庭、企業和工作正常運轉。

（圖片來源：美聯儲官網）

      美聯儲表示，由于冠狀病毒疫情暴發，企業和家庭面臨更大的不確定性，商業票據市場近幾天一直處于相當大的壓力之下。通過消除合格發行人無法通過展期償還到期商業票據債務的風險，這一機制應鼓勵投資者再次在商業票據市場進行定期貸款。
　　據悉，美聯儲上一次使用商業票據融資工具還要追溯到2008年金融危機時。
　　在光大證券看來，次貸危機期間美聯儲使用過貨幣市場投資者融資工具、期限抵押證券信貸工具等系列工具，目前美聯儲的政策工具比較充足，市場無需過度擔心。但美聯儲需加強與市場的溝通，避免使自身成為市場波動的來源。
　　另外，中期來看，貨幣政策無法阻止疫情擴散，要想穩定市場預期，還需出臺更有力的“抗疫”和經濟救助措施，降低投資者的恐慌情緒，幫助居民和企業渡過難關。
      金融危機爆發概率不高，A股估值優勢明顯
　　疫情是近期干擾股市的一大重要因素。當前海外形勢仍難言樂觀。
　　近期市場的劇烈震蕩也加劇了投資者的恐慌心理，存在“是否會爆發金融危機”的疑問。
　　在中銀證券首席經濟學家徐高看來，金融危機爆發概率不高。具體而言，目前擾動市場的主要是新冠肺炎疫情的不確定性以及油價大跌帶來的沖擊。盡管美股跌幅巨大，但銀行體系的穩定性并未受到明顯影響。全球經濟有可能因為疫情蔓延而陷入衰退，但沒有必要過度恐慌。此外，中國經濟增速預計會從今年一季度的低點快速回升，中國市場的投資者更沒有恐慌的必要。
　　在海通證券策略荀玉根團隊看來，受外圍市場沖擊，A股當前整體估值仍低，與歷次市場底基本接近。著眼長遠，疫情影響具有暫時性，從估值角度來看，調整之后A股投資價值顯現，疫情帶來的短期調整，孕育著中長期投資機會。
　　興業證券首席經濟學家王涵認為，在國內疫情防控向好、經濟大概率觸底爬坡背景下，疊加全球流動性進一步釋放，市場短期恐慌或為長期價值投資者創造機遇。近期A股表現在全球股市領跑，如果疫情不出現二次反復，A股有望助力居民財產性收入上升，從而提升居民消費能力，助推中國經濟“爬坡”。